出品｜虎嗅ESG组

作家｜陈玉立

头图｜视觉中国

本文是#ESG跨越不雅察#系列第104篇著述，要津词：加密货币

特朗普当选两周后，价钱距离10万好意思元仅一步之遥。

东谈主们很难念念象，在2011年只是9块东谈主民币一枚的杜撰货币，在过程13年4次“减半”之后，价钱系数翻了近8万倍。

近几日，比特币价钱以至能在好意思股普跌的情形下走出零丁行情、逆势暴涨，惊呆一众投资者。

行业东谈主士巨额以为，比特币短期内价钱速即攀升与胜选强接头，事理是特朗普在胜选前对加密行业甘愿的三板斧：

将好意思国政府所抓有的比特币纳入国度计谋储备，但愿将其当作国度经济的首要构成部分，并明确示意“始终不要卖掉比特币”； 2.甘愿罢职现任好意思国证券往还委员会（SEC）主席，加快制定对加密货币友好的限定，同期暂停央行数字货币（CBDC）的发展，CBDC曾一度被视为去中心化杜撰货币的“大敌”； 3.建议加强好意思国比特币挖矿和接头产业的复旧，以确保时代和金融创新率先，幸免中国等国度在该领域主导。

而从长久来看，一位加密从业者向虎嗅示意，比特币去中心化、总量固定、可精采的特色使它具备了极强的抗通胀属性，在法币握住贬值的宏不雅环境下价值将抓续放大。

回来比特币夙昔一年的历史，其履历了ETF通过并盛开往还、第四次减半、特朗普胜选等多厚利功德件。如今的比特币似乎如故摘掉了“骗局”的帽子，在好意思国总统确定的复旧下成为令各大银行及科技巨头垂涎的“香饽饽”。

但在其昂贵的价钱背后，却藏着一颗“动力炸弹”——更昂贵的价钱刺激了更多的比特币挖矿行动，从而大大增多了电力铺张，这对人人时势问题带来极大的挑战。

为何比特币价钱越高，挖矿电力铺张就越大？加密行业在人人的发展又是何如影响动力铺张的？

算力的隐喻

为什么比特币不是“空气”？其信徒会告诉你，比特币坚不行摧的价值性源于其动力（算力）铺张。

矿机职业商老黄（假名）告诉虎嗅：“矿工购买矿机，通电不竭矿池，矿机就能自行“挖矿”产出比特币。矿工会从专科矿机厂商购买挖矿成就，矿机骨子上是针对特定算法优化假想的职业器成就。”

主流的比特币挖矿模式是通过专用的“矿机”成就参与比特币汇注的加密狡计。矿工们共同对往还账本进行哈希运算，当某台矿机告捷狡计出适合汇注难度条目的哈希值时，会将后果播送至扫数这个词汇注，并在汇注考证通事后，矿机将取得“区块奖励”和“往还手续费”当作收入。

“矿机的能效比不同，挖1个BTC所铺张的电量也不相似，蚂蚁S21是本周期相对主流的挖矿成就。以咫尺（2024年11月）的挖矿难度来说，比特大陆的蚂蚁S21矿机每个月表面上不错挖出0.00384个BTC。由此狡计，挖1个BTC共需要260台S21矿机开机一个月，而每台S21每个月（30天）简短铺张2520度电，260台矿机的电量铺张则为65.5万度电。”

照此估算，挖一个比特币的电量铺张不错称心数千户家庭一个月的用电需求。

然则矿工手上即便有矿机，也还需要通过“矿池”栽种取得区块奖励的概率。

老黄示意，由于比特比汇注算力的体量如故相配的弘远，大部分矿工手上的算力在扫数这个词汇注当中也只是其中相配微弱的一部分。如果矿工之间不加入“矿池”参与挖矿，可能连气儿开机数年也无法告捷取得1次区块奖励。

这便是为什么小矿工乃至挖矿企业需要矿池、以至自建矿池的压根原因。

自中国2021年破损杜撰货币“挖矿”以来，好意思国已取代中国成为最大的比特币挖矿国度，约占人人比特币挖矿行动的38%附近。

据剑桥比特币电力消费指数（CBECI）估算，2023 年与比特币挖矿接头的人人用电量在 67 TWh 至 240 TWh 之间。据海外动力署揣测，2023年人人电力铺张为27400 TWh。因此，2023年用以比特币挖矿的电力约占人人电力需求的0.2%至0.9%，这简短与希腊或澳大利亚一年总的用电量疏浚。

经ESG分析师、投资东谈主Daniel Batten筹办发现，履历数年的清洁动力发展后，用以比特币挖矿的动力中依然有近50%为传统化石动力。在好意思国的某些州，加密货币公司收购燃煤厂用以挖矿行动并不罕有。

举例在2021年7月，Stronghold Digital Mining向好意思国证券往还委员会提交了一份敷陈，表露了其在宾夕法尼亚州购买三座总容量为300兆瓦的废气燃煤发电厂的狡计。而废弃废煤用以加密货币挖矿是对空气变成最严重沾污的花样之一，废弃后的搀杂物会排放数百吨二氧化硫、氮氧化物和其他空气沾秽物。

为何矿企巨额沉静选拔在好意思国发展？其关于加密货币的盛开派头偶然是要津原因。

老黄以为，比特币挖矿对电力动力的需求相配大，如果矿工在初期无法取得低价、自如的电力资源，则后期会抓续靠近极大的蚀本风险。

另外，比特币矿场的投资是一笔至少4年的历久投资，是以还需要在一个政策合规、政局自如、动力供应自如、自然灾害较少发生的方位进行。

笔者曾在《特朗普杀死ESG？》一文均分析，特朗普胜选后有较大可能减轻环境限定，减少对石油、自然气和煤炭公司的监管，接头其对加密行业的复旧派头以及咫尺比特币的价钱趋势来看，翌日比特币挖矿行动极可能速即增长，而其对应的动力铺张也将快速膨大。

尤其在比特币进入新的减半周期之后，其挖矿本钱又将翻倍，肖似人人经济面孔、投资者需求对其价钱的影响，届时挖一枚比特币所需要的能耗将难以估算。

加密膨大，要挖的不啻比特币

无疑，加密货币行业咫尺正处于“牛市”之中。11月22日，据CoinGecko数据败露加密货币总市值正处于新高区间，报3.45万亿好意思元，比2021年11月的顶峰3.069万亿好意思元高出15%。

2024年，人人已有额外9000种加密货币处于活跃现象。这些数字货币不错隔离不同的类别，包括去中心化金融（DeFi）代币、矿币、自如币、狡饰币、游戏金融（GameFi）代币以及中央银行数字货币（CBDC）等。

一位加密行业东谈主士示意，频繁所说的“矿币”是指收受职责量解释（PoW）共鸣机制的加密货币，需要通过专用硬件成就进行狡计贬责加密账本问题来获取，POW名目数目广阔，险些每天王人有新的POW名目出生，也握住有POW名目沦陷，概述名次前100的币种看，咫尺有6个是通过PoW机制挖矿取得的，除开比特币除外，其他币种用以挖矿的电量也不小。

据纽约时报报谈，在加密矿企扎堆的德克萨斯州，10家矿企每年会铺张1,800 兆瓦的电力，这导致该州的电费每年增多 18 亿好意思元。而在已有数个比特币矿场落户的西德克萨斯州，其总电费高潮了近 9%。

关于翌日，老黄判断加密行业关于挖矿的干涉还将扩大，“自然比特币的价钱波动显耀，但这些波动主若是其时的经济环境、阛阓心理、高杠杆往还的影响导致的，而不是矿工对比特币的历久需求的变化。”

“从比特币全网算力的历史趋势来看，不论黑天鹅事件照旧阛阓低迷时候，矿工对挖矿的干涉从未住手。而算力和挖矿难度的抓续增长标明，总有东谈主信托比特币的历久价值，并握住加大对挖矿的干涉。”

由此来看，不论是比特币照旧其他“矿币”，其总的动力铺张破损乐不雅。尤其在本年事首，好意思国动力信息署批准了一项辛苦看望，这项看望条目网罗矿企的数据，以形成对其动力使用情况的详备敷陈。

好意思国动力信息署 (EIA)也发布敷陈称：“东谈主们向EIA抒发的担忧包括岑岭需求期间停电、电价高潮的可能性，以及对二氧化碳排放的影响。”

无疑，在特朗普治下，加密行业的膨豪放味着一场可能的动力危险。

算力即权力？

算力的权利由一世二，一面是比特币，另一面则是AI。

此前，虎嗅ESG组曾在《所谓AI改变，到当今限制，是动力的一场“倒霉”》一文中指出，诱骗大模子是导致互联网科技公司“能耗/碳排放巨大”的首要原因。

以GPT-4为例，其历练使用了25000张a100，并花了90-100天进行历练，瞻望总耗电量在51,000mwh- 62,000mwh附近。

而一户粗拙东谈主家一年的用电量大要在1000kwh附近，因此一起历练耗能非常于5万户东谈主家一年的用电量；同期，此耗电量非常于三峡大坝一年发电量（按一年发电1000亿千瓦时狡计）的0.05%，发电侧使用的水量约为2.3亿立方米（三峡电站尺度）。

从使用侧来看，1次GPT-4查询揣测铺张约0.005 kwh。凭据OpenAI公布的数据，GPT每天在人人有数亿次查询，保守揣测每天铺张的电量为1gwh。

按一户粗拙东谈主家一年用电1000kwh算，每天模子推理耗能非常于1000户东谈主家一年的用电量；若按年狡计，OpenAI铺张的动力在90-200gwh附近，非常于三峡大坝一年发电量（按一年发电1000亿千瓦时狡计）的0.2%，发电侧使用的水量约为9亿立方米（三峡电站尺度）。

本年事首，谷歌也在其最新发布的环境敷陈指出，自2019年以来其温室气体总排放量增长了48%，主要原因是数据中心的动力的使用和供应链排放的增多。

而在可见的将来，AI行业理念念中的“AGI”仍驴年马月，这与比特币的金融改变从某种角度而言是“同根生”，前者托起了英伟达3.5万亿好意思金的市值，后者也将比特币带到了3万亿好意思金之上。

算力究竟是权力照旧泡沫？这一问题咫尺莫得谜底，但站在ESG角度而言，咫尺算力带来的只消沾污，这把“双刃剑”的价值还需要历久琢磨和不雅察。